11月25日晚间，李子园605337）发布公告称，公司35位股东拟减持所持股份，合计不超过301.86万股，即不超过公司股份总数的0.7653%，减持价格根据市场价格确定。

　　截至11月26日收盘，李子园的股价为10.44元/股，单日跌幅为0.29%，总市值约为41.18亿元，总市值较巅峰时已蒸发超七成。记者注意到，自2021年2月上市以来，李子园的收盘总市值曾在2021年6月超过147亿元。而2024年开年至今，李子园的收盘总市值始终在56亿元以下。

　　财报显示，今年上半年，李子园的前十名股东中，2位增持，4位减持。与此同时，公司业绩承压，今年前三季度营收和净利润双双同比下滑。

　　公告显示，截至11月25日，朱卫君、徐樟能等35位李子园的股东合计持有公司股份301.86万股，占公司总股本的0.7653%。以上股东的全部股份来源于李子园原股东衢州市誉诚瑞股权投资合伙企业(有限合伙)(简称：誉诚瑞投资)解散清算后，将其名下持有的公司股份根据出资比例通过证券非交易过户的方式登记至各合伙人名下。

　　如今，因上述股东个人资金需求，自本公告发布之日15个交易日后起3个月内，上述股东拟通过证券交易所集中竞价交易方式减持公司股份，各减持主体股份将合并计算，减持总数不超过301.86万股，即不超过公九游娱乐司股份总数的0.7653%。且任意连续90日内，减持股份的总数不超过公司股份总数的1%。减持价格根据市场价格确定。

　　李子园表示：“上述减持计划系减持股东根据其自身资金需求自主决定，本次减持不会对公司治理结构及持续经营情况产生重大影响。”

　　然而，在外界看来，股东的减持行为透露对企业经营的信心不足。记者梳理发现，今年以来，已有多位股东减持李子园的股份，比如公司董事兼总经理朱文秀、董事兼副总经理苏忠军、副总经理方建华、财务总监孙旭芬等人。

　　另外，也有股东在增持。2023年8月25日到2024年2月24日，李子园的董九游娱乐事长、实际控制人李国平通过上海证券交易所交易系统集中竞价交易方式累计增持公司股份89.01万股，占公司总股本的0.23%，合计增持金额为人民币14997904元，增持后，李国平直接持有公司股份86385182股，占公司总股本的21.90%。

　　数据显示，李子园的股票于2021年2月8日在上交所上市，股票发行价格为20.04元/股。上市后，李子园的收盘总市值曾在2021年6月超过147亿元。而李子园2024年开年至今的收盘总市值始终在56亿元以下。

　　记者了解到，李子园于今年10月8日完成去年承诺的股份回购，实际回购公司股份13762962股，占公司当时总股本的比例为3.49%，回购成交的最高价为16.02元/股，最低价为13.62元/股，回购均价15.21元/股，累计已支付的总金额为209383478.77元(不含印花税、佣金等交易费用)。公司本次回购的股份将全部用于员工持股计划或股权激励计划，其中，6817500股已通过非交易方式过户至公司2024年员工持股计划专用证券账户。

　　李子园自1994年成立以来，一直致力于甜牛奶乳饮料系列等含乳饮料和其他饮料的研发、生产与销售，主要产品包括含乳饮料、复合蛋白饮料、乳味风味饮料及其他等，其中甜牛奶乳饮料系列是公司畅销近30年的经典产品。

　　2023年，李子园实现营业收入约14.12亿元，同比增长0.60%；归属于上市公司股东的净利润约2.37亿元，同比增长7.2%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约2.19亿元，同比增长16.65%。

　　到了2024年上半年，李子园业绩开始下滑，实现营业收入约6.79亿元，同比下降3.08%；归属于上市公司股东的净利润约9512.05万元，同比下降29.29%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约8939.59万元，同比下降31.24%。

　　对于今年上半年业绩下滑的原因，李子园表示：“为促进销售，公司投入广告费用较多，销售费用、管理费用增加明显所致。”

　　据了解，2024年，李子园继续加强品牌建设和品牌宣传投入，通过央视、高铁媒体、地铁媒体、公交媒体、新媒体、区域性广告投放及店招等多种形式，软硬广告结合投放，以提高李子园品牌知名度和美誉度，从而进一步提升李子园产品在含乳饮料市场的品牌效应。

　　财报显示，今年上半年，李子园的销售费用约为1亿元，去年同期约为6809.63万元。

　　9月10日，在李子园2024年半年度业绩说明会上，有投资者提问公司有关上半年高投入低产出的情况、营销计划、提升业绩计划等问题。

　　对此，李子园回答：“公司上半年营销费用的增长主要是由于代言人及营销费用投放的增加，销售业绩主要受市场环境的影响增长不明显，各地区的销售情况受市场景气度、推广策略变化而具有一定差异。下半年，公司将根据市场成熟度情况制定不同的销售策略以实现精准营销，不断提高传统优势市场的市占率，同时，公司会加强对市场活动的管控和掌握，确保各类市场专项返利补贴活动执行到位、资源的合理利用及活动效果最佳化。对于线下端，公司会继续深化市场精耕、渠道拓展(如零食系统、自动售货机等)，积极开发并通过针对性的产品提高市场铺市率，为市场发展与销售增长奠定基础。”

　　财报显示，今年第三季度，李子园的营收净利同比双增；今年前三季度，李子园的营收净利同比双降。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬认为：“李子园的产品、模式、渠道、推广都比较单一，增长已经遇到天花板，虽然公司在寻求所谓的‘第二增长曲线’，但整体来看，由于李子园的产品核心销售市场是在三四五线城市，而新产品受众更多在一二线城市，所以市场错位，导致无法匹配发展战略。”

　　开源证券分析师在研报中指出：“李子园2024Q3单季销售费用率同比增加2.78pct，提升幅度相比Q2有所收窄，我们判断主因是公司产品在第三季度逐渐进入销售旺季、叠加前期费用投放的积累，终端需求有所恢复、费效比环比改善。第四季度仍属于公司销售旺季，销售费用率有望进一步优化，综合来看全年净利率有望基本稳定。”