根据披露的机构调研信息，9月24日，路博迈基金管理(中国)有限公司对上市公司老白干酒600559）进行了调研。

　　从市场表现来看，老白干酒近一周股价下跌2.11%，近一个月下跌3.27%。

　　基金市场数据显示，路博迈基金成立于2021年7月22日，截至目前，其管理资产规模为145.52亿元，管理基金数25个，旗下基金经理共7位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为路博迈中国机遇混合A（018424），近一年收益录得47.25%。

　　答：中国白酒行业发展可分为三个阶段:2003–2013年:量价齐升,2013–2024年:价升量跌,2024年至今:量价齐跌,进入深度调整期。全国白酒产量从2016年的1300多万千升降至2024年的414万千升,降幅显著。尽管上市公司收入利润仍在增长,但销量已不足2016年的1/3。长期来看,白酒消费受人口老龄化与年轻群体兴起双重影响,目前公司聚焦上述两大人群,分别开发了“酌恋系列柠檬酒”、“酌恋系列陈皮酒”等系列产品,一是针对年轻消费群体,开发低度、果味、时尚化产品;二是针对老年人,研发了适合老年人的健康型酒品。消费升级仍是长期主线,坚信我国经济向好,促进白酒行业稳健发展。

　　答：政策影响具有长期性,对高端产品造成一定影响。但从消费场景来看,没有明显的降级情况。目前公司高低并重,高端产品仍坚持投入,如“衡水老白干1915”持续投放央视广告,二是积极拓展大众市场,强化300元以下、100元左右的价格带产品的市场建设,不断提升市场占有率。

　　答：9月以来市场明显回暖,出库与回款情况优于7–8月。中秋与国庆重叠,形成较长消费窗口,公司已做好备货,相关营销、促销活动正在积极开展,政策面与消费场景正在逐步修复。

　　答：以前经销商习惯节前大量备货,现普遍改为“随销随进”。公司为保证渠道的健康发展,主动推动去库存活动,保证价格体系的良性发展。

　　答：目前,公司在传统媒体央视仍保持高端品牌广告,但逐步缩减非核心投放。在新媒体方面,加快转型,加大抖音、视频号等自媒体投入,在公司内部也开展了短视频创作大赛,鼓励员工参与品牌传播,并推出“车贴换酒”活动(员工贴车贴获赠酒品),在衡水本地形成良好口碑效应。在渠道方面,开展异业合作,与保险公司、银行等企业开展高净值客户活动,加强互动,走进公司,开展品鉴+文化体验活动,成效显著。2018年,公司通过收购丰联酒业的四家白酒企业,在山东、安徽、湖南等地区进行了布局,公司在不断深化本地区域市场建设的同时,也在有序的扩展省外市场。

　　答：调整自2024年已显现,2025年全面扩散,分化比较明显,从20家A股白酒上市公司的定期报告来看,今年来,很多酒企业绩出现了下滑。调整周期长短一是取决于宏观经济的发展速度;二是消费信心与居民收入改善;三是企业自身转型发展能力。目前行业现金流普遍良好,多数企业账上资金充裕,抗风险能力强。

　　答：高端酒消费频次下降后,各大酒企纷纷布局中低端市场,竞争加剧。行业一线企业也在推低度新品,开展相关跨界尝试。公司也在探索产品创新、营销模式改革等活动。

　　答：最大挑战:传统“消费者教育”模式失效,年轻人更注重自我表达与体验感。应对策略:一是产品创新,推出低度、果味、高颜值产品(如柠檬酒、陈皮酒等系列产品);二是场景融合,尝试与游戏公司合作,嵌入年轻娱乐生态;三是情感共鸣,通过社交媒体、UGC内容建立品牌认同;四是跨界联动,联合金融、保险、文旅等行业打造沉浸式体验。

　　答：目前白酒行业虽处调整期，但长期前景依然乐观。公司将坚持“内生+外延”增长路径，一是扎根河北大本营，做强、做深、做好大本营市场；二是推进全国化布局，发挥公司衡水老白干酒、承德乾隆醉酒、湖南武陵酒、安徽文王贡酒、山东孔府家酒“五朵金花”的协同效应；三是紧抓“银发经济”与“Z世代”双轮驱动机遇，通过产品、品牌、渠道全面九游娱乐文化 九游app官方入口创新，寻找新增长曲线。我们相信，只要我国经济向好，消费升级就不会停止，白酒行业终将迎来新一轮繁荣发展;