社交、游戏出海中东北非等地延续高景气，关注拥有卡位、运营优势的公司根据赤子城科技发布的2024年度报告和2025Q1经营数据，公司2024年实现总收入50.9亿元（yoy+53.9%），经调整EBITDA9.6亿元（yoy+42.8%），其中社交业务收入46.3亿元（+58.1%），创新业务收入4.6亿元（yoy+21.3%），旗下主打泛人群社交业务的SUGO和TopTop营业收入分别增长超过200%和100%，核心产品在MENA市场收入增长超过60%，另外精品游戏年流水约7.05亿元，同比增长超80%，社交电商业务收入和利润增长分别超过200%和600%；公司2025Q1实现收入约15-15.70亿元（yoy约+41.5-48.1%），其中社交业务收入约13.45-13.95亿元（yoy约+39.1-44.3%），创新业务收入约1.55-1.75亿元(yoy约+66.7-88.2%)；公司自研多模态算法模型Boomiix及AI引擎SoloAware基于用户行为刻画、偏好识别、价值度量提升社交、运营、投放效率，进而驱动产品商业化效率提升。另外，中东北非本地最大的在线社交和游戏公司Yalla（雅乐科技）年报显示2024年实现营业收入3.397亿美元（社交服务/游戏服务收入分别为2.254/1.136亿美元），净利润1.342亿美元（yoy+18.7%，净利率39.5%），其中Q4营业收入9082.8万美元，连续第二个季度创历史新高，并再次超过预期指引区间上限。我们认为，国内成熟的商业模式和丰富的运营经验，叠加AI赋能，及融合当地文化的本地化深耕运营，或持续驱动线上社交产品出海欧美、中东、北非等地区延续高景气，建议积极关注有布局卡位优势、本地化运营能力突出的公司，及后续有望积极拓展出海社交业务的公司，重点推荐腾讯控股、盛天网络，受益标的包括赤子城科技、Yalla（雅乐科技）等。

　　国产视频模型再突破，扣子空间MCP扩展不断落地，继续布局AI应用4月22日，生数科技旗下视频大模型Vidu Q1在权威评测基准VBench-1.0和VBench-2.0中超越Sora、Runway等头部模型，获得文生视频赛道双榜第一，其能支持1080p高清画质及好莱坞级首尾帧运镜，细节表现突出，且价格低至0.3元/秒，成为国产高性能低成本多模态模型又一代表。此外，字节跳动旗下AI Agent平台Coze于4月18日开启扣子空间内测，首批支持飞书多维表格、高德地图等MCP扩展集成，4月26日新增音乐生成、水滴信用、飞常准九游娱乐三个官方MCP。我们认为，国产模型多模态、推理能力的持续提升，及MCP协议的广泛运用，将继续推动Agent等应用在垂直场景加快落地，拉动推理算力需求，建议继续布局AI。1、大模型/Agent：重点推荐腾讯控股、快手-W，受益标的包括阿里巴巴-W、昆仑万维、商汤-九游娱乐W；2、AI游戏：重点推荐心动公司、恺英网络、网易-S、吉比特、完美世界，受益标的包括巨人网络；3、AI虚拟陪伴：重点推荐盛天网络、奥飞娱乐、网易云音乐，受益标的包括汤姆猫、实丰文化；4、AI教育/校对：受益标的包括果麦文化、世纪天鸿、盛通股份、南方传媒；5、AI动漫/影视：重点推荐上海电影、芒果超媒，受益标的包括中文在线、光线、AI电商/广告：重点推荐值得买、引力传媒，受益标的包括蓝色光标；7、算力+云：重点推荐顺网科技，受益标的包括浙文互联、浙数文化。